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【基金评论】陆文磊:投资保本基金正当其时

2011年03月08日 10:25:00 出处:上海证券报

  在保本基础上,汇添富保本基金主张“守可保本,进可增值”,汇添富保本基金采用价值线提升策略,可帮助收益“落袋为安”。这凸显了汇添富保本基金作为一个低风险产品的设计理念,可以成为低风险投资者长期持有的品种。

  巴菲特说:“第一条,永远要保住你的本金;第二条,永远不要忘记第一条。”这句话应对当前反复震荡的市场可说恰如其分。汇添富保本基金拟任基金经理陆文磊认为,2011年市场更多会以结构性机会为主,“不确定”的市场行情中要有足够的投资“回旋余地”,确保在有效控制风险的基础上尽可能多地获取收益。在此背景下,保本基金凭借其“守可保本、进可增值”的产品特点已越来越受到投资者的关注,随着去年监管层保本新规的出台,今年或将迎来保本基金行业的发展的新契机。

  投资更有“余地”

  刚刚过去的2010年,A股市场持续调整,热点频繁切换,股指虽然下行空间不大,但波动程度却明显加剧。纵观各大基金公司近期发布的2011年投资策略报告,结构性行情延续成为机构较为一致的判断。

  对此,汇添富保本基金拟任基金经理陆文磊表达了相近的看法,他认为,2011年股票市场出现特别明显的单边趋势几率比较小,全球经济在复苏的过程中仍可能有反复,而国内政策的重心一方面是防通胀,流动性可能会偏紧,另一方面是继续加快经济结构调整。上述因素都决定了2011年股票市场更多会以结构性机会为主。

  而在震荡行情中,投资者对于风险控制的需求随之上升,设计推出能够有效规避市场风险的投资产品便成为基金公司的一个新命题。据悉,汇添富保本混合基金作为2011年新年首只发行的保本基金已于1月4日正式发行,仅限量50亿,在工商银行(4.39,-0.01,-0.23%)(601398)、交通银行(5.77,0.02,0.35%)(601328)、招商银行(14.38,0.15,1.05%)(600036)、农业银行(2.69,-0.01,-0.37%)(601288)及中国银行(3.34,0.01,0.30%)(601988)等渠道销售。陆文磊表示,震荡市场选择保本基金正当其时。

  陆文磊表示,其实保本基金不论市场表现如何,都可以立足于保本:一方面,从固定收益类中获取基础收益,如票息收益;另一方面,从风险资产如股票或期权中,主动获取超额收益,保证了保本基金在不同市场都有立足之地。而在震荡市中,市场较少有趋势性机会,每一类资产都有投资机会,这就为保本基金的投资提供了更加游刃有余的选择空间,因而也更适合保本基金的运作。

  不仅仅是“保本”

  然而保本基金是否就意味着保守投资?答案是“不”。

  陆文磊表示,保本绝不意味着保守,在风险可以承受的前提下,积极去寻找投资机会,保本基金同样可以为持有人创造一个有竞争力的收益。

  他介绍说,汇添富保本基金的显著特征是“守可保本、进可增值”。其为在基金发行期认购并持有3年到期的投资者提供了认购费的保本;同时该只基金还具有相当强的进攻能力:汇添富保本基金可以以不高于40%的资产比例参与股票、权证类风险资产投资,可在上涨确定性较大的时候提高股票资产的配置并力求实现资产增值。

  这意味着,在充满不确定性的市场环境中,它一方面能立足保本,规避风险,另一方面又可以尽可能地抓住市场潜在的投资机会,不断创造投资收益,因而可以成为担心亏损、但又不想错失市场投资机会的投资者理想的投资标的。“这体现了保本基金稳健、灵活的投资优势,因此较为适合希望不承担大的风险,通过保本基金能够跑赢CPI、跑赢存款利息的投资者;同时对于资产配置能力弱的投资者和中老年投资者来说,保本基金也是不错的选择。”陆文磊表示。

  天相投顾的统计数据显示,自2003年国内首只保本基金设立以来,截至2009年底有5只保本基金结束了首个保本周期的运作,均取得不同程度的正收益,其中收益率最高的在某一保本周期内获得了42.81%的年化收益率;收益率最低的在保本周期内的年化收益率也达7.32%;而在刚刚过去的一年,在市场持续震荡、偏股型基金实现0.72%业绩增长的背景下,保本型基金的年平均净值增长率达到了4.52%。由此可见,保本基金并非“仅仅”只是“人如其名”。

  靠“内功”取胜

  长期以来,保本基金一直是基金中的“稀缺”品种。据统计,截至2010年末,国内基金市场公募基金总数已突破700只“大关”。目前正在运作期的保本基金仅有5只,占比不足1%。保本基金244亿元的总规模,占全市场总规模也不到1%,远远无法满足投资者对保本基金的需求。然而如此“水多池小”的僵局在去年11月份保本新规出台后已经有了“破局”迹象,数据显示,多家基金公司在第一时间上报了保本产品。

  汇添富保本混合基金作为2011年新年首只发行的保本基金已于近日正式发行,加之已经上报待批的多只基金,今年或许将迎来新一轮保本基金发行的热潮。

  分析人士称,保本基金这一品种具有稳健的历史业绩,加之投资者对资金安全性的重视及保本基金本身的产品优势,其有望赢得越来越多投资者的关注,而今年或将成为新规出台后保本基金走向繁荣的“本命年”。

  面对潜在的激烈竞争,汇添富保本基金在设计时根据投资者的需求突出了自身特色。陆文磊介绍说,作为新一代获批的保本基金,汇添富保本基金的“优势”主要表现在四方面。

  首先,汇添富保本基金不仅为认购并持有3年到期的投资者提供了本金保证,也提供了认购费的保本。

  其次,在保本基础上,汇添富保本基金主张“守可保本,进可增值”,汇添富保本基金采用价值线提升策略,可帮助收益“落袋为安”。

  第三,汇添富保本基金构筑了多重保本防线,首先是通过CPPI固定比例投资组合保险策略从投资策略上构建第一重保障,其次是基金管理人的自有资金在保本期内不能保本的情况下作为补偿投资者的第二重保障,最后是由中国投资担保公司作为基金担保人提供不可撤销的连带责任,构建了第三重保障。

  第四,汇添富保本基金在第一个保本期结束以后,如果不转入下一个保本期,则转为一个普通的债券型基金,转型以后的基金投资于固定收益类资产的比例不低于80%,其风险远低于普通股票型基金或混合型基金。这凸显了汇添富保本基金作为一个低风险产品的设计理念,可以成为低风险投资者长期持有的品种。

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