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江西铜业:盈利低于预期 中银国际卖出评级

2009年04月07日 09:12:00 代码:600362 作者:乐宇坤 来源:中银国际 出处:顶点财经

    江西铜业的08年业绩比我们预期低7.4%,比市场预期低29.5%,主要是因为公司对固定资产和无形资产做出了1.59亿人民币拨备。我们在09年1季度业绩披露前维持原有对09年和10年的盈利预测。我们重申对该股的卖出评级。

  支撑评级的要点

    铜价在短期上升后仍有较大下降压力;

    公司不削减产量;

    成本环境保持稳定。

  评级面临的主要风险

    国内经济增长恢复快于预期;

    铜价和金价强劲;

    收购项目提振盈利。

  估值

    基于下行周期中历史平均估值0.41倍的09年预期市净率,我们对H股维持3.10港币的目标价格。基于2.5倍的09年预期市净率,我们将A股的目标价格由6.90元提高至17.10人民币。

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