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北新建材:2013年年报点评

2014年03月21日 14:47:00 代码:000786 出处:顶点财经

      报告摘要:
  公司日前发布20 13年年报,实现营业收入749008.28万元,同比增长12.04%,实现归属于上市公司股东的净利润90550.98万元,同比增长33.8%,实现每股收益1.57元,同比增长33.73%;加权平均净资产收益率为23.28%,同比提升2.59个百分点。
  整体来看,公司营收保持平稳增长态势,其中主要产品石膏板2013年生产量12.54亿平米,同比增长20.11%,销售量12.30亿平米,同比增长16.81%,实现营业收入634639.20万元,同比增长14.32%。报告期内,公司本部和泰山石膏的石膏板产业基地建设有序推进,安徽淮南、湖北武穴等生产线相继建成投产,浙江嘉兴、甘肃白银等生产线项目稳步推进,截至2013年底,公司石膏板产能达到16.5亿平米,并实现全国21亿平米产业布局。从公司营收国内区域分布来看,北方地区同增11.04%,南方地区同增1.40%,西部地区同增46.09%。
  公司销售毛利率为29.73%,同比提升3.18个百分点,主要是核心产品石膏板毛利率达到30.82%,同比提升3.77个百分点;费用方面,销售费用同增12.56%,管理费用同增19.17%,财务费用同增11.40%,整体期间费用率11.65%,同比提升0.34个百分点;净利率为16.80%,同比提升2.81个百分点。
  公司现金流情况良好,经营活动产生的现金流量净额为150522.49万元,同比增长32.75%,收现比为1.03(去年同期为1.04),经营活动产生的现金流量净额/营业收入为0.20(去年同期为0.17)。
  公司之前推出定增预案,拟募资投入建材基地建设项目、结构钢骨建设项目等建设,对于公司完善营销网络,开拓新利润增长点,增强资产流动性具有重要意义。
  盈利预测及投资评级。暂不考虑定增影响,我们预计公司2014年、2015年、2016年每股收益为1.85元、2.16元、2.51元,当前股价对应PE为8x、7x、6x,给予"推荐"评级。
  风险提示:新签项目规模及进展低于预期;项目回款风险。
  
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