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宋城演艺:九寨推出夯实旅游演艺,文化平台战略更进一步

2014年05月06日 14:08:00 代码:300144 作者:许娟娟 来源:国泰君安 出处:顶点财经

    维持增持级 。旅游演艺继续夯实:近期杭州项目经营回升,异地项目营销拓展加速强化三好成功要素。公司战略更加清晰:从旅游演艺到城市演艺,打开长期成长路径。旅游演艺异地复制保障未来两年业绩增长;演艺谷进军城市演艺促长期成长;2013 年底以来投资大盛
    玻璃鞋 本末文化,更名宋城演艺,预计将继续围绕战略紧密布局:以旅游演艺为基,拓展城市演艺,打造文化内容制作龙头大平台。维持2014-15 年EPS 0.79/1.03 元,12 个月目标价30 元,增持。
    杭州本部五一客流高增长,解除对Q1 客流仅缓增的担忧,Q2 反弹揭开序幕。①Q1 宋城景区客流受群众路线影响同比仅略增,市场担忧影响持续。但禽流感影响同比解除,预计五一客流已大幅增长:宋城景区 60%(13 年五一为同比持平)、杭州乐园 90%、烂苹果 100%。
    ②预计在政策环境不变情况下,2014 年杭州项目仍可实现快速增长。
    在2013 年Q2~Q3 重要盈利期,宋城景区/杭州乐园/烂苹果实现净利分别占全年61%/96%/76%,禽流感影响宋城景区2013 年Q2 净利同比下滑30%,预计2014Q2 杭州项目明显恢复,带动全年净利 18%。
    异地项目营销拓展加速,三好要素成功基因继续强化。①一季度三亚、丽江项目经营超市场预期,我们坚持全年盈利预期,预计分别贡献净利7000 万、1000 万~2000 万元。②九寨千古情5.1 日新开业,公司即与九寨沟管理局签署战略合作协议,将合作宣传平台、整合网络营销,加速项目培育,我们维持九寨项目全年盈亏平衡预期。
    风险提示:群众路线效应增强、灾害疫情等突发事件影响旅游市场
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