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【华福证券】齐峰股份合理估值38.21-45.84元

2010年12月01日 11:28:00 代码:002521 出处:华福证券

  齐峰股份(002521)技术一流的装饰原纸龙头企业

  齐峰股份确定发行价为41.50元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为53.21倍。本次发行3700万股,上网发行2960万股,申购代码:002521,发行日期:2010-12-01,中签率公告日:2010-12-03,申购资金解冻日:2010-12-06.

  公司是国内装饰原纸行业少数掌握高档装饰原纸核心技术的龙头企业,是科技部认定的国家新材料产业化基地骨干企业,拥有山东省科技厅认定的山东省高档装饰原纸工程技术研究中心、国内唯一的装饰原纸院士工作站,技术力量雄厚。公司主要从事高档装饰原纸研发、生产和销售。装饰原纸是一种工业特种用纸,主要用于纤维板、刨花板等多种人造板的饰面,是一种“以纸代塑、以纸代木”的优良环保材料。,广泛应用于酒店、商场、写字楼、各类娱乐文化场所、大型场馆等中高档建筑装饰装修、家居装饰装修。目前,公司拥有人造板贴面的彩色贴面原纸、人造板贴面的印刷原纸、表层耐磨纸等多项自主研发的核心发明专利,外观设计专利。

  公司2010年1-6月、2009年度、2008年度、2007年度主营业务收入分别为63,025.26万元、98,717.66万元、96,426.95万元、88,084.42万元,主营业务收入稳定增长。2007年度-2009年度,净利润年均增幅超过80%,高于同期营业收入增长幅度。

  本次募集资金拟投向两个项目:年产15,000吨高清晰度耐磨纸项目和年产10万吨三聚氰胺浸渍装饰原纸清洁生产示范项目。上述募集资金项目的总投资额为65,171.98万元,公司本次拟发行人民币普通股3,700万股,若本次募集资金总额超出上述投资总额,超出部分将用于补充本公司的流动资金,以满足公司扩大生产规模所需资金。若实际募集资金未达到项目所需资金,本公司将自筹解决。

  根据公司公告,齐峰股份09年基本每股收益为1.08元,预计公司2010年每股收益为1.33元。造纸业上市公司2010年预测市盈率27.84倍。考虑到公司较好的成长性,我们认为公司合理估值区间为38.21-45.84元,离发行价有-7.93%-10.46%的空间。

  

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