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【华福证券】鸿路钢构合理估值39.55-45.92元

2011年01月10日 17:26:00 出处:华福证券

  鸿路钢构(002541)钢结构及其围护产品的制造厂商

  声明:本报告引用的相关信息均来源于公司在交易所公告的招股说明书和发行公告。本申购策略报告不对其内容的真实性、准确性及完整性做任何保证。

  根据深交所发行公告,鸿路钢构确定发行价为41.00元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为68.75倍。本次发行3400万股,上网发行2720万股,申购代码:002541,发行日期:2011-01-06,中签率公告日:2011-01-10,申购资金解冻日:2011-01-11.

  据招股说明书介绍,公司自成立以来一直定位于专业的钢结构制造商,主要从事的业务为钢结构及其围护产品的制造和销售。公司为中国钢结构协会常务理事单位,具备中国钢结构制造企业特级资质、钢结构工程专业承包一级资质,是国内领先的钢结构制造企业之一,拥有安徽、湖北、江西三大生产基地,目前已具备年产各类钢结构41万吨的设计生产能力。

  据招股说明书披露,公司经营主要面临以下风险:1。公司应收账款余额仍然不小,可能影响到公司资金周转速度和经营活动的现金流量,存在一定的坏账风险;2。由于公司目前销售区域主要集中于安徽省,如果安徽省经济发展尤其是固定资产投资增速减缓,公司未来的经营业绩将受到不利影响;3。主要原材料钢材价格波动的风险;4。宏观经济政策变化风险;5。诉讼风险;6。偿债能力风险等。上述风险因素可能对公司未来业绩及股票价格波动产生一定影响,投资者在进行申购决策时应详细阅读招股说明书风险揭示部分并给予足够重视。

  据招股说明书数据显示,近几年公司营业收入和净利润增速较快,2007年、2008年、2009年及2010年1-6营业收入分别为89,595.50万元、110,841.75万元、161,303.19万元、99,934.05万元,净利润分别为3,703.82万元、4,670.07万元、8,126.21万元、5,602.90万元。

  根据招股说明书披露,鸿路钢构09年基本每股收益为0.81元。根据机构预测结果统计,公司2010年预期每股收益为1.47元,黑色金属冶炼及压延加工业上市公司2010年预测市盈率约为30.10倍左右。同时公司具备较强大的生产能力。综合上面因素我们推测公司的相对合理估值区间为39.55-45.92元。

  

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