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【中信建投】亚威股份合理价格为35.7-44.5元

2011年02月24日 10:12:00 出处:中信建投

  金属成形机床增速快于金切机床数控机床是高端装备制造业的基石;装备振兴,机床先行;高端装备制造业作为战略性新兴产业,在“十二五”期间面临极好发展机遇,从而带来数控机床的稳定需求。机床工具行业分为金属切削机床(车、铣、刨、磨床等)、金属成形机床(锻压、铸造、冲压设备)、工具及附件等三类。目前上市公司多以金切机床为主,只有法因数控等有部分成形机床产品。按照协会的统计数据,2005年以来,金属成形机床的收入增速一直快于金切机床;去年前11个月分别是44.92%和31.35%。目前,金属成形机床行业的年产值约占整个机床工具行业的1/8,未来有进一步提升空间。

  金属板材成形机床第一股金属成形机床分为锻压设备、铸造设备及冲压设备三种,主要产品为冲压机、折弯机、剪板机、冲床、油压机、机械压力机、激光切割机、卷板加工成套设备、铸造设备等。亚威机床一直专注金属板材成形机床产品的研制,主要产品分为三大类,分别为数控平板加工机床、数控卷板加工机械、普通平板加工机床,包括数控折弯机、数控转塔冲床、数控剪板机、数控激光切割机、数控卷板开卷校平剪切线、数控卷板开卷分条卷取线等。公司的产品线覆盖了金属成形机床行业的大部分产品。按照中国机床工具工业协会统计数据,去年上半年公司销售收入位居金属成形机床行业第5;2008年的市场份额为4.16%。

  公司竞争优势明显公司主营金属板材成形机床,主导产品8类、25个系列、200多个规格品种,是国内少数几家能提供完整的中高端平板、卷板加工一揽子解决方案的专业金属板材成形机床企业之一;设有国家级博士后科研工作站、江苏省级技术中心,公司是国家火炬计划重点高新技术企业、江苏省高新技术企业;2005年,“亚威牌”数控冲压机床获得了国家质量技术监督检验检疫总局认定的中国名牌称号;2007年,“亚威”商标被认定为中国驰名商标。募集资金项目达产使数控机床产能翻番公司拟发行2200万股,募集资金投向“数控转塔冲床技术改造项目”、“高速精密卷板校平剪切生产线技术改造项目”和“大型数控板料折弯机技术改造项目”,项目建设期1.5年;募集项目建成投产后,数控转塔冲床、折弯机和卷板生产线分别新增产能245台、84台和40条,接近翻番;达产后年新增收入5.44亿元、净利润7174万元。截至去年年底,募集项目已提前投入资金51%。发行价格29.75~35.60元我们预计2011~2013年公司分别实现每股收益1.19、1.78、2.5元。我们按照今年25倍、明年20PE测算,发行价在29.75~35.6元;按照今年30、明年25倍PE,合理价格35.7~44.5元。

  

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