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【新股快讯】广汽换股合并长丰最快9月登A

2011年03月29日 08:10:00 作者:刘苏 出处:每日经济新闻

  分析师称,“这是广汽集团最为恰当的整合之路。”这也是广汽集团首次入股广汽长丰(600991,SH)时,广汽集团执行董事、董秘卢飒所说“一揽子计划”的逐步推进。

    3月23日,广汽集团宣布重组广汽长丰,按照方案,广汽集团将发行A股用于换取广汽长丰所有股东的股份。换股吸收结束后,广汽长丰退市,广汽集团为本次换股而发行的A股向证监会申请在上交所上市交易。

    卢飒表示,如果一切顺利,广汽集团最快9月底挂牌交易。此后,广汽集团将迅速与日本三菱汽车在长沙成立50:50的合资公司。目前广汽三菱项目已获得国家有关主管部门批准。

    自从颁布汽车振兴规划鼓励兼并重组以来,广汽集团成为最大赢家,重组原长丰汽车之后,顺利获得了菲亚特和三菱的合资名额。如今,广汽集团按照计划二次重组广汽长丰,最终成立广汽三菱合资公司,完成“三级跳”。

    广汽集团在3年的时间内,完成了构建A+H两个资本运营平台,再一次补充产业链的两项战略整合,实现了对大南方的区域布局。

  资本重组 搭建两个融资平台

    作为中国第六大汽车制造商,广州汽车集团(以下简称广汽集团)上周宣布重组广汽长丰的具体方案。卢飒表示,3月21日和22日,广汽长丰和广汽集团先后召开董事会,批准了相关方案。双方将在未来45天后共同召开股东大会宣布重组方案是否通过。如重组方案通过,广汽集团将上报中国证监会审批。如审批顺利,广汽集团有望今年9月底A股上市。

    信达证券汽车行业分析师邢海芝对《每日经济新闻》记者表示,国有大中型汽车企业最终回归A股上市的政策导向是非常明显的,接下来,汽车行业还会有更多企业在A股市场搭建资本运作平台。

    2010年8月,广汽集团(02238,HK)以协议安排方式私有化骏威汽车(00203,HK)。

    邢海芝分析广汽集团的两次资本运作认为,曲线上市的时间成本比较低,这也是当下广汽集团最好的选择。由于IPO时间长,同时广汽集团自主品牌车型发展较为滞后,有可能主业务不符合上市标准,而且上市后融资更为迅速。

    至此,广汽集团通过私有化骏威汽车和换股吸收广汽长丰有望实现H股和A股共同上市。广汽集团董事长张房有在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,在上交所和联交所共同上市后,广汽集团融资更加自如。

  合资三菱 完善车型整合品牌

    广汽长丰总经理付守杰在接受记者采访时表示,广汽三菱合资项目和二次重组长丰汽车其实是同一个项目,有先后顺序。如果顺利,9月底广汽集团A股上市之后,广汽三菱也将成立,这一项目已获得国家主管部门批准。

    据卢飒介绍,广汽三菱的合作将分为三步走。首先,广汽集团将以广汽长丰为平台,与三菱汽车成立股权比例为50:50的合资公司,开展深入合作;此后,三菱汽车将向新的合资公司导入新车型;最后,双方将根据发展规划向新合资公司追加投资,扩大产能。

    对于三菱汽车与广汽集团的合资,三菱汽车中国方面相关负责人在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示,广汽三菱合资生产的首款SUV将于2012年下半年上市。他表示,根据三菱汽车在中国的发展战略,到2015年,三菱要在中国形成30万辆整车产能。

    上述三菱方面人士还表示,三菱汽车将保持与东南汽车合资公司的股权不变。目前三菱直接及间接持有东南汽车约29.5%的股份,是东南汽车的第二大股东。

    50%与29.5%差距明显,分析师称,三菱汽车将在华战略重点将向广汽三菱倾斜是显而易见的。

    付守杰表示,未来广汽三菱的地位将是“扬己之长,补己之短”。他说,三菱是以SUV见长,要继续发扬这个长处,同时广汽三菱要“在SUV的基础上,将来要做轿车,成为全系列、均衡稳健发展的汽车生产商”。

    去年,广汽长丰与三菱汽车合资生产的帕杰罗销量历史性地突破1万辆。付守杰表示,长丰汽车原来有比较好的基础,重组之后,在采购成本、销售和管理费用等方面都已得到优化,因此去年业绩呈现增长。

    自主品牌方面,付守杰表示,广汽长丰的自主品牌猎豹将从广汽长丰剥离出来,由广汽集团自主品牌公司管理,使之成为传祺之外广汽的第二个自主乘用车品牌和基地。广汽长丰主要生产SUV,弥补了广汽自主品牌车型无SUV的空白。

  现金流或成为扩张大考验

    两度上市均未融资,但近年计划投资花费巨大,难道广汽集团真的不差钱?

    “说不差钱不太准确,但现阶段广汽没有现金流压力是事实,没有迫切的融资需求。”张房有如是说。广汽集团提供的数据显示,广汽在盈利规模、毛利率、净利润率及净资产收益率等各个指标上,均处于国内汽车业领先地位。

    张房有解释,“十二五”期间广汽集团的产能规划和投资项目在“十一五”期间已经进行了均衡的投资,比如广汽本田、广汽丰田的扩产建设等,因此现在没有现金压力。

    邢海芝分析,广汽集团重组广汽长丰后,面临产品、资本整合等问题,短期收益率将出现下降是必然的,需要两到三年的时间调整。

    根据三菱方面相关负责人的介绍,广汽三菱的首款整车将在2012年下半年投放市场。那么,达到盈亏平衡点,取得盈利,也需要两到三年的时间。

    邢海芝分析,这期间,广汽集团的现金流成为其能否良性发展的重大考验。

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