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食品行业:白酒近期趋势确定 非酒仍可一篮子配置

2012年09月17日 11:08:00 代码:600519 来源:国金证券 出处:顶点财经

本周,整个食品饮料板块-0.24%;饮料制造-0.16%,其中白酒 0.27%,啤酒-1.93%,软饮料 1.04%,葡萄酒-2.57%,黄酒-1.68%;食品加工制造-0.556%,肉制品 1.75%,调味发酵-0.93%,乳品-2.67%,食品综合-0.98%。

  投资建议本周白酒首选茅台、沱牌舍得、老白干、五粮液。目前来看,由于三季报确定性强,且估值处于相对低位,我们认为短期内并无风险。中秋时期,厂商控货有效,但春节前后,我们认为经销商会面临新的挑战,部分经销商会承受不住,批发价会有所下跌,厂商会调整13年的盈利预测,未来6个月会经历比较困难的时期。但由于当前经济看不到好转的迹象,从四季度和13年情况看,白酒终端需求会有所下降,由于批发商承受力有限,厂商政策预计届时也会有所调整。本周茅台批发价1480(上周:1450),五粮液780元(上周:760),1573为800(上周:755)。

  本周大众食品继续推荐洽洽食品、安琪酵母、克明面业、双塔食品,关注人员和渠道改善的黑牛食品、好像你,大市场值标的建议关注伊利股份和双汇。我们认为,在经济未出现明显好转的情况下,行业内公司业绩超预期的可能性降低,此时选股的主线应是低估值和确定性。低估值的主要品种是洽洽食品和安琪酵母,前者强大单品打造的渠道平台价值显著,后者座享目前最有利的行业格局,且估值较低,均在20-24x之间。其次是增长的确定性,我们选择克明面业,一是管理层对行业的专注,二是面条行业的品牌化刚刚开始,产品受众广且缺少绝对龙头(市场份额在30-50%),筹码价值明显。大市值中伊利股份和双汇发展,经过近期股价调整,公司估值也开始有吸引力,可适当配置。

  本周我们通过大众品中报数据探讨了食品饮料行业和经济周期的关系,以及最佳的投资方式和投资阶段。食品饮料行业虽然受到经济周期向下的影响,但其后周期特点使其收入和利润增速跃居A股行业第一。同时,综合食品良好的利润增长也揭示了食品企业最好的两个投资阶段,即在单品成长期和区域化转全国化时期,同时,必须明确行业格局和对趋势的判断。

  行业评级维持行业增持评级。食品饮料行业中报业绩释放已基本完成,业绩大幅低于预期个股较少,我们认为相比较其它行业仍较有明显投资价值,白酒子行业中,重点推荐是贵州茅台、沱牌舍得、老白干、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒和洋河股份、山西汾酒、古井贡。休闲食品及大众食品板块推荐洽洽食品、安琪酵母、克明面业、涪陵榨菜、南方食品、汤臣倍健、贝因美等。另外持续推荐伊利、双汇等。

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