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基金市场:平衡配置降低风险 关注结构性机会

2010年12月08日 09:01:00 作者:王丹妮 来源:招商证券 出处:顶点财经

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  A股市场探底回升2010年A股市场探底回升,各主要市场指数均有不同程度的下跌。截至11月26日收盘,沪深300指数收于3195点,下跌10.7%;上证综指收于2872点,下跌12.4%;深证成指收于12593点,期间下跌8.5%。

  偏股型开放式基金净值普跌偏股型开放式基金净值的涨跌幅基本上随沪深300指数同步震荡。期间中证股票基金指数和混合基金指数分别上涨2.1%和6.5%。若与沪深300指数10.7%的跌幅相比,均获得了正的超额收益。

  通胀是影响股市的重要因素定性的看,市场受到压抑的过程要持续到通胀回落之后而货币政策收缩停止之时。从过往的经验上看,从政府控制通胀的手段出台至通胀见顶回落,一般需要3、4个月时滞,2004年和2008年的情况均是如此,按此推论,估计明年一季度底二季度初之后通胀将见顶回落,届时也是股市压抑因素缓解的一个关键时点。

  产业升级和新兴产业等仍将成为未来比较长时间内的投资热点结合国家政策导向、历史上发达国家产业结构发展变化的规律、以及当前中国各个相关行业的发展条件和基础综合分析认为,以下几个领域值得重点重视:核电、风电、高压输变电、高铁、轨道交通、节能、信息网络、集成电路及显示设备、生物医药、生物农业、航空航天以及新材料等。

  大类资产配置建议考虑到对经济增长回升的预期,未来市场下跌的空间也有限。我们建议投资者近期可以配置平衡、调整灵活的混合型基金为主。待未来通胀压力降低后再考虑增加组合的主动性。组合配置上以消费类加新兴产业作为基本结构较佳,在周期性行业出现上涨机会时也可以相应的ETF等交易型基金做短期波段。

  偏股型基金投资策略随着市场的演变,消费类行业、周期性行业指数和中小板指数之间的估值差异已经很大,这为未来组合配置和择股增加了难度。在选择具体基金标的时,应更加重视基金业绩的稳定性和可持续性。时间是检验收益持续性的标准,我们选择过去一个完整市场周期能持续获得较好相对收益,同时能持续表现出较好风险调整收益的基金。

  债券基金投资策路在当前通胀较高的市场环境下,风险承受力较低的投资者可配置二级债基金。二级债基金的投资组合包括较高比例的可转债和信用债,同时还可配置一定比例的股票。相比一级债券基金股性更强,有部分抗通胀效果。

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