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加息压制金融地产股 主动型基金表现超越指基

2011年01月05日 10:06:00 作者:吴先兴 来源:海通证券 出处:顶点财经

  受加息冲击,金融地产受压制,市场观望氛围仍然较浓。央行加息对市场产生了一定的冲击,并且年关将至,市场资金面略显紧张,两市难有较好表现。上证综指全周下跌0.96%,报收于2808.08;深证成指全周下跌0.78%,报收于12458.55。板块表现方面,受到近来国际油价创新高的影响,煤炭板块上周也有良好表现。同时,在国际有色金属价格高企带动下,有色金属板块上周涨幅居前。受央行加息的冲击,金融地产板块表现低迷,对大盘拖累较重。

  权重股低迷表现致使指数型基金落后于主动型基金。受央行加息的压制,地产银行等权重板块上周表现较差,对大盘产生了一定的拖累,而中小盘个股则表现相对较好一些。指数基金相对仓位较高,并且多数指数基金在权重板块的配置较重,而跟踪中小盘指数的基金数量较少,所以中小盘较好的表现对整体指数型基金在上周业绩表现的影响较小。而多数主动型基金对中小盘个股配置较多,对金融地产等权重股的配置则较低,因此中小盘个股较好的表现使得主动型基金整体业绩表现超越指数型基金。投资风格的差异对基金业绩的分化起到了一定的作用,重配中小盘个股和跟踪中小盘指数的基金涨幅居前。

  QDII跟随港股继续回升。美股上周窄幅波动收低,近期公布的经济数据总体喜大于忧,但对市场走势并没有明显的提振作用,中国加息和经济数据放缓也对美国市场造成了一定的冲击。尽管A股市场受加息冲击连续走低,但港股市场表现仍较为稳健。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至12月30日净值上涨0.30%。

  加息冲击债市,股市分化的表现促使债基表现出现分化。央行12月25日宣布加息,这是年内第二次使用价格手段调整通胀预期。由于市场对此次加息已有预期,因此对市场的冲击有限。但年末的临近,跨年代持资金需求的大量增加,资金面偏紧的状态仍将持续。上周股市行业分化仍然存在,股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

  基金对加息的态度较为乐观,部分基金建议关注“十二五规划”。对于此次加息,多数基金的观点仍较为乐观。多数基金认为,本次加息在市场预期之中,并且由于市场对加息已有了一定的预期,所以本次加息的市场表现较为正面。但央行加息另一方面也表明管理层对经济基本面的信心。尽管各项宏观经济指标或仍有反复,但央行的行动表明管理层认为中国经济已经能承受加息的冲击,经济向好的趋势较为明显。对于具体投资,部分基金重申了对“十二五规划”相关行业的关注。主要逻辑为2011年是“十二五规划”的第一年,也是寻求经济稳定增长和调整结构的关键之年,“十二五规划”相关行业有望受到政策的支持。

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